22日，地方债“冠军”四川省公布2年重大项目投资4.26万亿，引起一片哗然。2012年四川省地方公共财政收入才2421.27亿元。图为，四川成都，世界上最大的独立结构，长度500米宽400米，170万平方米大的新世纪环球中心(STR/AFP/Getty Images)
忧虑经济下滑的中共当局以下令促进中西部地区崛起等名义默许地方再起投资计划，22日，地方债“冠军”四川省公布2年重大项目投资4.26万亿，引起一片哗然。
最大地方投资计划出炉
由于担心GDP增速的下滑，中共当局又开始悄悄地加大了投资的力度。6月底，中共当局相继发出了加快棚户区改造、促进中西部地区崛起、推进城镇化建设进程的命令，以此期望促进经济发展，拉动GDP的增长。
10月22日，四川省公布了2013-2014年计划实施的重大投资项目情况。主要包括重大基础设施、重大产业、民生工程及社会事业项目、重大生态建设和环境保护项目，总投资额达到4.26万亿。
该投资规模已超过2008年中共政府4万亿经济刺激政策，成为近年来已知的中共地方政府最大投资计划，相当于四川省2012年2.38万亿元GDP的1.79倍。对于2012年四川省2421.27亿元的地方公共财政收入而言，作为地方债“冠军”的四川省，钱从哪里来引起质疑。
四川已连续5年实现投资超万亿。2009年四川投资首次突破万亿元大关，2010年实现1.3万亿，2011年突破1.5万亿元，2012年则达1.8万亿，据统计数据，今年前三季度，四川省投资累计已完成15803.7亿元。
地方债务“冠军”筹钱难
从2009年至2013年，四川省分别发行地方债180亿元、180亿元、135亿元、135亿元、200亿元，主要投向基础设施建设，连续4年地方债规模居中共地方政府性债务第一，成为名符其实的地方债“冠军”。
像谜一样的中共地方政府性债务，到目前中共审计署仍未有准确的审计报告出台。而据四川省财政厅透露，目前到2017年还有470亿元债券待还。
据《理财周报》统计，四川省今年以来，一共发行了13只城投债，累计金额178亿元。存续的城投债中，大约有23%的资金直接用于偿还银行贷款，藉以维持以新还旧的资金链。在地方债务的高压下，土地出让作为地方财政主要还款来源之一。
交行研究团队估算，上半年非信贷融资的增量中，至少有一半流入了地方融资平台和房地产，地方政府为偿债供应了更多的土地。
这些城投债的主体，主要包括四川省铁路产业投资集团有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司、四川高速公路建设开发总公司、四川省投资集团有限责任公司、成都交通投资集团有限公司等近10家政府控股平台企业。
而关于四川的债务风险水平，四川省财政厅副厅长王一宏今年3月曾表示，四川省的负债水平局部风险存在。据他介绍，局部风险存在是指有一些地方存在过渡负债和债务资金使用不良、管理不善等。
平安证券认为，对地方债务进行摸底的后续政策尚不清晰。若审计结果表明地方债务水平超过了可接受范围，对后续政策的预期不确定性将加大，不排除过激措施出台。
经济学家批中共海量投资
大陆经济学者吴敬琏认为，中共政府海量的投资是导致“鬼城”频现的根源。全球金融危机发生以后，2009年用4万亿投资、10万亿贷款，把GDP增长率拉到8%以上，实际上这是饮鸩止渴的办法。
吴敬琏称，问题在于即使这种办法也愈来愈不灵了。4万亿计划把经济拉起来，只维持了不到一年，经济增速就开始连续5个季度下降。去年5月以后，许多地方又通过政府融资平台，通过各种各样方式，募集了巨额资金投进城镇化建设。这些投资中相当一部份是回报率很低、甚至没有回报的，还出现了一些所谓“死城”、“鬼城”。
对于问题解决办法，吴敬琏表示，现在由强势政府而不是市场来动员资源、配置资源，支持高速增长。如果这种体制不改变，粗放的发展路线以及资产负债表的高负债率和高杠杆率都是很难改变的。
