中国经济陷入困境，出口持续成长，内需却疲弱不振。专家分析，中国的房地产危机和债务是长期的通货紧缩陷阱，将带来系统性的风险。来看本期的华府访谈。
在全球宏观经济和中美关系研究领域具备深厚经验的麦卡锡（Brian McCarthy）分析，中国的住宅房地产市场目前处于停滞状态，开发商不再具有生存能力，但是为了履行义务不得不继续运营。
Macrolens总经理麦卡锡（Brian McCarthy）：“这些大型房地产开发商两三年来，基本上已经成了僵尸企业。过去几年，我们经历了一波又一波的政策浪潮，这些政策让人们对房地产市场的复苏充满期待，但这种期待只能持续几周或几个月，然后，每次都很快消退，因为供应过剩实在太严重了。我认为这种情况在未来很多年会持续下去。”
麦卡锡分析，随着房地产总市值从60兆美元的巅峰期惨遭腰斩，造成了家庭财富（household wealth）估计高达30兆美元的巨大损失，进而压低了中性利率。因此，略高于1%的低利率也无法刺激借贷。
麦卡锡（Brian McCarthy）：“基本上，这是一个债务通货紧缩陷阱。这种情况还会持续下去。我已经说了四年多了。只有当人民币贬值时，一切才会结束。强势货币无法让你摆脱这个陷阱。”
麦卡锡认为，摆脱这种周期性波动可能需要人民币大幅贬值，而中共则是极力避免货币贬值。
他指出，中国的固定资产投资下降了7%，汽车销售量下降了22%，导致出现“幽灵车行”。中国还面临人口结构挑战和高达GDP320%的债务。
他警告投资者，中国股市的周期性飙升是投机狂潮，而不是可持续成长的机会。
麦卡锡（Brian McCarthy）：“中（共）国经济目前处于停滞状态，只要人民币汇率维持稳定，就能继续维持巨额贸易顺差。中（共）国负债更多，却没有太多财富，因为这个体系的设计初衷并非如此。它的目的是为了巩固中共的地缘政治实力。但你知道，中国股市的存在并不是为了让你和我发财的。它充其量只是一个引进外部资金的工具。在中国，绝大多数的资金过去是、未来也依然会由中共所主导，为了实现党的自身目标，而不是为了中国普通老百姓的利益。”
麦卡锡认为，在经济战问题上，美中贸易关系呈现出一种“进退两难”的困境。如果美国维持关税政策的同时推高美元汇率，很可能导致人民币崩盘，进而引发中国局势的极端动荡。
